Por supuesto que pueden: Parte II

¿Por qué pienso que la FED no puede provocar gradualmente la inflación que necesitan para sanear las cuentas públicas? (Les recomiendo que primero lean el artículo anterior).

Supongamos que la inflación necesaria para equilibrar el balance del Gobierno de EEUU fuese del 100 %. Imagínense que alcanzase  un 30 % dentro de unos seis meses,  a los norteamericanos pagando estos incrementos de los precios y la FED mirando a las musarañas, sin subir tipos de interés y como si no fuese con ellos. ¿Ustedes creen que, en un país donde hay más armas en los áticos que en los cuarteles, Bernanke y Obama sobrevivirían? No digo que no –la gente últimamente tiene más tragaderas que el túnel de Guadarrama- pero permítanme dudarlo.

Por lo tanto, si EEUU necesitase una inflación del 100 %, por ejemplo, para alcanzar esos objetivos de incremento de la recaudación en un 65 % y sanear sus cuentas, la FED no puede dejar que suceda en un intervalo de tiempo demasiado largo. Si se produce lentamente y se ven obligados a ponerle freno, no lograrían el nivel de inflación deseado y el plan no serviría para nada. Así que, seguramente, les convenga que la inflación “aparezca” de sopetón en el periodo de tiempo más corto posible. Lo mismo de antes, puede que el letargo y adoctrinamiento general esté ya tan arraigado que seamos capaces de soportar inflaciones superiores al 30 % durante tres o cuatro años y sin rechistar.

El problema para la FED es que no pueden controlarlo todo. Podría salirles así, podría no salirles o podría resultar muchísimo peor de lo que ellos pretenden. Por ejemplo, si China decide retener una gran parte del papel recién emitido y que ingresan mediante sus exportaciones, o seguir comprando bonos americanos, Obama sólo lograría aumentar el endeudamiento y sus objetivos de déficit no se cumplirían –es la conclusión de Martenson-. Si por el contrario China y Japón, principalmente, decidiesen volcar todos sus dólares en el mercado, la inflación en EEUU podría resultar incluso mayor que la que la FED estaría intentando provocar.

Eso sí, cuanto más papel emita la FED y más se resistan los demás bancos centrales a abandonar su política de depreciación de sus monedas respecto al dólar, más posibilidades tiene la FED de conseguir que la inflación brote de manera rápida, contundente y descontrolada. Claro, si este fuese el resultado, la FED le echaría la culpa a “otros” abanderando aquel famoso “nadie nos avisó de que esto pudiera suceder”. Al decir “nadie” se refieren a Paul Krugman que, para los keynesianos, es “nadie” y todos los demás a la vez. Por suerte para la FED y todos los bancos centrales, la inmensa mayoría no entiende de dónde procede la inflación. Aún cuando les afecta, tampoco parecen muy interesados en averiguarlo. Luego sí y cuando ya no tenga remedio, estos a quienes no les interesa el tema pondrán todo patas arriba.

Llegado el caso, la FED con la inestimable ayuda de los busca coartadas de la prensa, capa roja sobre los hombros y S grande en pecho, entraría en acción con una subida de los tipos de interés capaz de, ahora sí, frenar la inflación. Me puedo imaginar la portada del New York Times: “La FED salva la economía de los EEUU”. Si, como consecuencia de esta subida de los tipos de interés, medio país no puede pagar la hipoteca ya no importa. Ellos confían en que la inflación eleve el precio de las viviendas muy por encima de lo que los bancos prestaron. Ahora se pueden quedar tranquilos con todas las viviendas que quieran puesto que los activos, nominalmente, superarían con creces a los pasivos. Lo que los bancos hagan después con tanta vivienda ya se vería pero, de momento, los bancos estarían a salvo, una buena parte de la deuda soberana de EEUU estaría saldada y la recaudación fiscal aumentaría desorbitadamente. Alcanzar el objetivo del déficit público en esta situación es pan comido.  ¿Pero qué sucede si la inflación fuese a parar a los alimentos básicos y la energía y no afectase a la vivienda? ¡Ups, la fastidiamos! Las finanzas públicas estarían saneadas pero el sector productivo y el financiero quedarían sumidos en un completo caos.

Desconozco qué nivel de inflación es el que EEUU necesitará para lograr un incremento de la recaudación de un 65 %, reducir el déficit público al 3 %,  dejar de pagar una buena parte de su deuda pública y sanear sus bancos. De lo que sí estoy convencido es  que ese nivel de inflación no es bajo y que aquel famoso eslogan electoral del “sí podemos” era toda una declaración de intenciones. No lo duden, por supuesto que pueden y si nadie ni nada se lo impide, lo harán.

Ahora, algunos se estarán preguntando, ¿y a mí qué me importa si los americanos pierden hasta la camisa? En fin,  ¿han visto ustedes un ápice de originalidad en la política europea? Qué va a hacer Trichet, ¿subir los tipos al 1,25 % con el IPC en Europa superando ya el 2 %? Un tipo de interés inferior a la depreciación de la unidad monetaria no puede frenar la inflación.